Η επίδραση της μεταβλητικότητας των μετοχών του Ελληνικού Χρηματιστηρίου στον υπολογισμό της Αξίας σε Κίνδυνο (Value-at-Risk).

Abstract

Η ανάλυση του χρηματοοικονομικού κινδύνου αποτελεί ένα διαχρονικό θέμα εξέτασης από την ακαδημαϊκή κοινότητα και ενδελεχούς παρακολούθησης από τους χρηματοοικονομικούς οργανισμούς. Το ενδιαφέρον της παρούσας εργασίας εστιάζεται στη διαχείριση του κινδύνου αγοράς (market risk) και συγκεκριμένα στην Αξία σε Κίνδυνο, Value-at-Risk (VaR). Μέσω της βιβλιογραφικής ανασκόπησης που πραγματοποιήθηκε παρουσιάζονται αναλυτικά η αρχική της εμφάνιση, οι μέθοδοι υπολογισμού της, τα διαφορετικά είδη της καθώς και ο ρόλος που έπαιξε ως μέτρο κινδύνου κατά το ξέσπασμα της πρόσφατης χρηματοοικονομικής κρίσης. Στο γεγονός αυτό, είναι ιδιαίτερη η διαφωνία σχετικά με την ευθύνη της VaR κατά τη χρησιμοποίηση της από τις τράπεζες και τα χρηματοδοτικά ιδρύματα ως βασικό εργαλείο διαχείρισης του κινδύνου αγοράς, που προτάθηκε από την Επιτροπή Βασιλείας II υπό τον Πυλώνα Ι. Η ερευνητική μελέτη πραγματοποιείται στις ημερήσιες αποδόσεις 10 ελληνικών μετοχών μικρής και μεγάλης κεφαλαιοποίησης για το χρονικό διάστημα 1999-2010. Οι χρονολογικές σειρές εξετάζονται με το μοντέλο GARCH (1,1) για την εύρεση της μεταβαλλόμενης διακύμανσης.