Ανάλυση οικονομικών καταστάσεων και αποτίμηση αξίας επιχείρησης: η περίπτωση εταιρείας ύδρευσης.

Abstract

Τα τελευταία χρόνια λόγω της κλιμάκωσης της Οικονομικής Κρίσης τόσο σε διεθνές όσο και σε εγχώριο επίπεδο, το ελληνικό κράτος βρίσκεται σε συνεχή αναζήτηση πόρων έτσι ώστε να καταστεί δυνατή η έξοδος της χώρας από το τέλμα στο οποίο έχει περιέλθει. Μέσα στα πλαίσια εφαρμογής του προγράμματος χρηματοοικονομικής εξυγίανσης του δημόσιου τομέα, συστάθηκε τη 1 Ιουλίου 2011 το Ταμείο Αξιοποίησης Ιδιωτικής Περιουσίας του Δημοσίου που ως αποστολή του έχει τη μεγιστοποίηση της αξίας που θα αποφέρει στο ελληνικό δημόσιο η αξιοποίηση της εν γένει περιουσίας του κυρίως μέσω της αποκρατικοποίησης εταιριών δημοσίων συμφερόντων. Μία από τις εταιρίες των οποίων η ιδιωτικοποίηση αναμένεται μέσα στους επόμενους μήνες είναι και η εταιρία ύδρευσης και αποχέτευσης «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ». Με βάση τις παραπάνω εξελίξεις στον ελλαδικό χώρο και την επικείμενη πώληση της «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ» σε ιδιώτες, ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων της εν λόγω εταιρίας καθώς και ο προσδιορισμός της αξίας της. Το πρώτο κεφάλαιο της παρούσας εργασίας πραγματεύεται την κατάσταση της ελληνικής οικονομίας και την σημασία των αποκρατικοποιήσεων ως τρόπο εύρεσης πόρων για το κράτος. Στο δεύτερο κεφάλαιο πραγματοποιείται μια ανάλυση της εταιρίας «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ» η οποία περιλαμβάνει πληροφορίες σχετικά με την αποστολή, τον σκοπό, τις στρατηγικές που ακολουθεί, την περιγραφή των παρεχόμενων υπηρεσιών της, την πορεία της μετοχής της κ.τ.λ. έτσι ώστε να κατανοηθεί πλήρως η λειτουργία και τα χαρακτηριστικά της. Στο τρίτο κεφάλαιο της εργασίας παρουσιάζεται η ανάλυση των χρηματοοικονομικών καταστάσεων της «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ» μέσω της χρήσης της κάθετης ανάλυσης, της οριζόντιας ανάλυσης και την ανάλυσης των χρηματοοικονομικών αριθμοδεικτών. Επίσης, πραγματοποιείται σύγκριση των οικονομικών στοιχείων της «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ» με την εταιρία του ίδιου κλάδου «Ε.Υ.Δ.Α.Π». Στο τέταρτο και τελευταίο κεφάλαιο της παρούσας εργασίας, επιχειρείται ο προσδιορισμός της αξίας της «ΥΔΡΕΥΣΗ ΑΕ» μέσω των μεθόδων αποτίμησης Καθαρής Περιουσιακής Θέσης και Προεξόφλησης Ταμιακών Ροών (Μοντέλο Προεξόφλησης Μερισμάτων και Μοντέλο Προεξόφλησης Ελεύθερων Ταμιακών Ροών).