Σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου και αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων

Abstract

Στα πλαίσια της επενδυτικής επιλογής, το μεγαλύτερο πρόβλημα για την επιλογή ενός περιουσιακού στοιχείου, είναι η εκτίμηση της αναμενόμενης απόδοσής του. Στην προσπάθεια για να γίνουν οι άριστες επιλογές ομολόγων ή μετοχών με στόχο την μείωση του επενδυτικού κινδύνου, η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου έρχεται να δώσει επιπλέον εργαλεία αποτίμησης των περιουσιακών στοιχείων και εκτίμηση της αναμενόμενης απόδοσης. Στα πλαίσια της επιστημονικής έρευνας, έγινε μια ανάλυση σε δύο διαφορετικούς κλάδους των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής – τραπεζικό και τεχνολογικό – σε 24 μετοχές με τρεις στόχους: 1) Να εκτιμηθεί η αναμενόμενη απόδοση με τέσσερα διαφορετικά μοντέλα (C.A.P.M. , Απλή Ανάλυση Παλινδρόμησης, Fama και French 3 και 5 παραγόντων), 2) να γίνει η σύγκριση μεταξύ των μοντέλων της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου και του C.A.P.M. ώστε να ελεγχθεί η αξία χρησιμοποίησής τους και 3) να γίνει η σύγκριση με τις πραγματοποιηθείσες αποδόσεις έτσι ώστε να εκτιμηθέι το πόσο μπορούν να τις προσεγγίσουν. Τα αποτελέσματα της έρευνας φέρνουν στην επιφάνεια σημεία για προβληματισμό αλλά και ευκαιρίες για νέες προσπάθειες επιστημονικής έρευνας.