Συγκριτική χρηματοοικονομική ανάλυση και αποτίμηση εταιρειών ΚΟΡΡΕΣ ΚΑΙ APIVITA

Abstract

Η πρόσφατη χρηματοπιστωτική κρίση στο οικονομικό γίγνεσθαι επέφερε μία σειρά από επιμέρους γεγονότα και συνέπειες σε θέματα χρηματοοικονομικής και λογιστικής, τα οποία συνδέονται με τον προσδιορισμό της αξίας της επιχείρησης ως σύνολο. Η παρούσα διπλωματική εργασία κινείται σε δύο επίπεδα. Το πρώτο αποτελεί το θεωρητικό τμήμα της, στο οποίο γίνεται ανασκόπηση της βιβλιογραφίας και πραγματεύεται τη μέθοδο αποτίμησης των προεξοφλημένων ταμειακών ροών προς την επιχείρηση και τους μετόχους (ίδια κεφάλαια). Επισημαίνεται ότι, δεδομένης της αστάθειας του οικονομικού και φορολογικού περιβάλλοντος της χώρας, δεν είναι εύκολο να εξαχθούν ασφαλή συμπεράσματα, παρόλα αυτά, οι αξίες που υπολογίστηκαν εμπίπτουν στο εύρος αποτιμήσεων των εταιρικών αναλύσεων, ως «εύλογη αξία» , έτσι ώστε τα αποτελέσματα να προσεγγίζουν την πραγματικότητα. Το δεύτερο τμήμα της υιοθετεί και αναπτύσσει την εφαρμογή της θεωρίας αυτής σε δύο ελληνικές εταιρείες (μέχρι την στιγμή της δημοσίευσης της παρούσας παραμένουν και οι δύο υπό τον έλεγχο ελληνικών συμφερόντων), την Κορρέ Α.Ε. και την Apivita A.E.B.E.(παρόλη την ύπαρξη σχετικών δημοσιευμάτων, δεν υπάρχει επίσημη ανακοίνωση της εταιρείας για εξαγορά της). Οι δύο αυτές εταιρείες ανήκουν στον κλάδο καλλυντικών με ελληνική και διεθνή παρουσία. Στην προσπάθεια σωστής αποτίμησης και ανάλυσης, παρατίθενται ορισμένοι αντιπροσωπευτικοί αριθμοδείκτες, ούτως ώστε να είναι δυνατή η αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας και αποδοτικότητας των δύο αυτών ομίλων καθώς και η σύγκρισή τους με τους αντίστοιχους δείκτες του κλάδου των καλλυντικών, στον οποίο και εντάσσονται. Τα στοιχεία που αντλήθηκαν για την υλοποίηση όλων των ανωτέρω, προέρχονται τόσο από τις δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις των ομίλων, όσο και από τα επεξεργασμένα στοιχεία των εταιρειών INFOBANK HELLASTAT ΑΕ, και ICAP ΑΕ, που επίσης παρέχουν και τα επίσημα στοιχεία του κλάδου .