Τα άυλα, οι επενδύσεις σε έρευνα & ανάπτυξη, η επίδρασή τους στην χρηματιστηριακή τιμή και ο ρόλος τους στην χειραγώγηση κερδών:μια εμπειρική μελέτη

Abstract

Μέσα από την διπλωματική αυτή εργασία επιχείρειται να καταδείχθει η τεράστια σημασία που το Άυλο κεφάλαιο και οι επενδύσεις για την δημιουργία του έχουν για την σύγχρονη οικονομία. Μέσα από ανάλυση επιδιώκεται να διαπιστώθεί η στάση της παγκόσμιας οικονομίας απέναντι στα άυλα και τα R&D καθώς και η αντιμετώπιση της Ελλάδας απέναντι στα μεγέθη αυτά. Σε αυτή την εμπειρική μελέτη τα ερωτήματα που κατα βάση τίθενται είναι τα ακόλουθα.Αρχικά μελετήθηκε εάν το επενδυτικό κοινό αποδίδει αξία στα έξοδα για R&D. Με άλλα λόγια το αντικείμενο του πρώτου αυτού τμήματος της έρευνας είναι εάν οι επενδυτές στην Ελλάδα βλέποντας π.χ. αυξημένα έξοδα για Έρευνα και Ανάπτυξη πιστεύουν πως αυτό θα οδηγήσει μελλοντικά σε μια αύξηση της αξίας της επιχείρησης, και κατά συνέπεια εάν την ανταμείβουν για αυτό αγοράζοντας μετοχές της. Στη συνέχεια ερωτάται εάν οι επενδυτές αποδίδουν αξία στα Άυλα περιουσιακά στοιχεία που έχουν ήδη κεφαλαιοποιηθεί και που βρίσκονται στην κατοχή εταιριών που παράγουν έρευνα (δηλ. που έχουν R&D). Τέλος το τρίτο μέρος της μελέτης αφορά το ερώτημα,εάν τα έξοδα για R&D χρησιμοποιούνται από την διοίκηση των ελληνικών εταιριών για την χειραγώγηση των αποτελεσμάτων τους. Ή με άλλα λόγια εάν οι manager χειραγωγούν τα R&D τους για να παρουσιάσουν αποτελέσματα που να συμπίπτουν με τα αναμενόμενα από την αγορά.