Συμπεριφορική χρηματοοικονομική. Η αγελαία συμπεριφορά σε περιόδους χρηματοοικονομικής κρίσης. Εμπειρικός έλεγχος: η περίπτωση της Ελλάδας

Abstract

Η Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς και το πρότυπο του ορθολογικού επενδυτή αποτέλεσε το θεωρητικό πλαίσιο της νεοκλασικής οικονομικής ανάλυσης. Ωστόσο, κάποιες «ανωμαλίες» που παρατηρούνται δεν μπορούν να ερμηνευθούν στα πλαίσια της παραδοσιακής θεώρησης. Η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική αποτελεί μια εναλλακτική προσέγγιση στα πλαίσια της οποίας αναγνωρίζεται η σημασία της ψυχολογικής παραμέτρου στα χρηματοοικονομικά. Ένα από τα σημαντικότερα συμπεριφορικά σφάλματα αποτελεί η αγελαία συμπεριφορά (herding). Στα πλαίσια της παρούσας διπλωματικής εργασίας διερευνάται η παρουσία αγελαίας συμπεριφοράς στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Ειδικότερα, εξετάζονται τρία χρονικά διαστήματα: 1/1/2008 – 31/12/2022, 1/1/2009 – 31/12/2018, 1/1/2019 – 31/12/2022. Για τον σκοπό αυτό χρησιμοποιούνται ημερήσια δεδομένα, ενώ για την εκτίμηση γίνεται χρήση των μέτρων της Διαστρωματικής Τυπικής Απόκλισης – CSSD των Christie και Huang (1995) καθώς και της Διαστρωματικής Απόλυτης Απόκλισης – CSAD των Chang, Cheng και Khorana (2000). Τα αποτελέσματα της εκτίμησης δεν είναι συνεπή με την παρουσία συμπεριφοράς της αγέλης στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά.