Οικονομική δυσχέρεια και πρόβλεψη της πτώχευσης των επιχειρήσεων

Abstract

Η ικανότητα πρόβλεψης της οικονομικής δυσχέρειας με τη χρήση χρηματοοικονομικών δεικτών υπήρχε πάντα σαν αντικείμενο μελέτης μεταξύ των ερευνητών.Από την οικονομική κρίση του 2007, λόγω της ραγδαίας αύξησης των εταιρειών που αντιμετωπίζουν προβλήματα βιωσιμότητας, η οικονομική ασφυξίαέχει γίνει ένα φαινόμενοτο οποίο απασχολεί ολοένα και περισσότερες έρευνες. Σκοπός της παρούσας διπλωματικήςδιατριβής, βασισμένη στην διεθνή βιβλιογραφία, είναινα εξετάσει εάν πράγματι οι χρηματοοικονομικοί δείκτεςμπορούν να χρησιμοποιηθούν για σκοπούς πρόβλεψης της πτώχευσης.Για τη μελέτη αυτή, έγινε χρήση ενός δείγματος 10.000 Πολωνικών εταιρειών,απαρτιζόμενοαπό πτωχευμένες και μη πτωχευμένες εταιρείες αναδυόμενων αγορών. Από τις οικονομικές καταστάσεις των εν λόγω εταιρειών, λήφθηκαν 64 δείκτες οι οποίοι αφορούν την οικονομική χρήση από το 2007 - 2013. Η έρευνα βασίστηκε στο μοντέλο EM Z"-scoreτο οποίο αποτέλεσε το κυρίαρχο εργαλείο μελέτης.Αρχικά μέσω της χρηματοοικονομικής ανάλυσηςπροσδιορίστηκεη προγνωστική ικανότητα του εν λόγω μοντέλου σε ολόκληρο το δείγμα. Τα αποτελέσματα έδειξαν ότι το μοντέλο είναι αξιόπιστο στις μέρες μας, καθώς προέβλεψε το 65,02% των πτωχευμένων εταιρειών, ένα έτος πριν την πτώχευση.Συνεχίζοντας την έρευνα, η ανάλυση συσχέτισης μεταξύ των δεικτών του μοντέλουEM Z"-scoreκαι του EM Z"-score, απέδειξε ότι υπάρχει τέλεια συσχέτιση μεταξύ της πρόβλεψης του κινδύνου χρεοκοπίας και του Κεφαλαίου Κίνησης/Ενεργητικό.Ύστερα, η χρήση τηςπαλινδρόμησης έδειξεγια το δείγμα, 100% ακρίβεια του μοντέλου EM Z"-score.Επιπλέον, με τη χρήση της παλινδρόμησης αποδείχθηκε πως οι χρηματοοικονομικοί δείκτες του μοντέλου EM Z"-score, δεν αποτελούν καθοριστικούς παράγοντες στο να εξηγήσουν την πτώχευση μιας εταιρείας. Παρόλα αυτά,το Κεφάλαιο Κίνησης/Σύνολο Ενεργητικούκαι η Λογιστική Αξία Ιδίων Κεφαλαίων/Σύνολο Υποχρεώσεωναποτελούν πιο δυνατούς προσδιοριστικούς παράγοντες συγκριτικά με τους υπόλοιπους.Τέλος, μέσω της περιγραφικής στατιστικής, από τους 64 δείκτες αναλύθηκαν εκείνοι οι οποίοι παρουσίασαν μεγαλύτερη απόκλιση μεταξύ των πτωχευμένων και μη πτωχευμένων εταιρειών.Η μελέτη κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι χρηματοοικονομικοί δείκτες είναι αξιόλογοι προγνωστικοί παράγοντες της οικονομικής δυσχέρειας, με ορισμένους να είναι πιο σημαντικοί από άλλους.