Κρατικά ομόλογα και ασφάλιστρα κινδύνου : προσδιοριστικοί παράγοντες της αξίας τους και η μεταξύ τους σχέση

Abstract

Τα κρατικά ομόλογα και τα CDS από την έναρξη της κρίσης (2007-2008) και μετά, αποτέλεσαν πεδίο έντονων συζητήσεων και διαφωνιών μεταξύ των ακαδημαϊκών, πολιτικών και επενδυτικών κύκλων. Για τον λόγο αυτό σε αυτήν την εργασία δόθηκε ιδιαίτερη έμφαση στην ανάλυσή τους καθώς και στην μεταξύ τους σχέση. Η έλευση της χρηματοοικονομικής κρίσης προκάλεσε ιδιαίτερη μόχλευση στη χρηματοπιστωτική αγορά καθώς οι κίνδυνοι ρευστότητας και αθέτησης έγιναν πιο έντονοι στις διεθνείς αγορές με αποτέλεσμα η αγορά CDS να γίνεται εντονότερη λόγω του φόβου των επενδυτών από ενδεχόμενη ζημία . Η αγορά των κρατικών ομολόγων αν και θεωρείται από πολλούς risk free, σίγουρα κρύβει αρκετούς κινδύνους οι οποίοι μεταφράζονται με την ραγδαία εξάπλωση των CDS. Ειδικότερα την περίοδο της κρίσης όπου οι εμπιστοσύνη των επενδυτών είχε χαθεί, η αγορά των CDS άνθιζε αφού πολλοί προσπαθούσαν να προστατευτούν ενώ άλλοι έβλεπαν μια ευκαιρία για εύκολο κέρδος. Τα CDS έκτοτε κατέχουν το μεγαλύτερο μερίδιο της αγοράς παραγώγων γεγονός που δημιούργησε προβληματισμούς σχετικά με την χρήση τους καθώς και τον έλεγχο και την εποπτεία της αγοράς τους. Τόσο τα CDS όσο και τα κρατικά ομόλογα όμως απασχόλησαν πολλοί τους επενδυτές τα τελευταία χρόνια και γι’αυτό επιλέχθηκαν προς περαιτέρω ανάλυση σε αυτήν την εργασία.