Η επίδραση του περιορισμού στις κινήσεις κεφαλαίων στο Ελληνικό Χρηματιστήριο: μια μελέτη γεγονότων (event study) στις ελληνικές επιχειρήσεις

Abstract

Η παρούσα εργασία εστιάζει στις επιδράσεις των κεφαλαιακών περιορισμών και περιορισμών στις αναλήψεις μετρητών σε κλαδικές αποδόσεις εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών επιχειρήσεων εφαρμόζοντας τυπική μεθοδολογία Μελέτης Γεγονότος. Αφού λάβουμε δεδομένα κλαδικών τιμών κλεισίματος όπως υπολογίζονται από το Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, τα μετατρέπουμε σε αποδόσεις. Ακολούθως, χρησιμοποιώντας το υπόδειγμα προσαρμογής στην αγορά υπολογίζουμε τις κανονικές κλαδικές αποδόσεις και προσδιορίζουμε τις υπερβάλλουσες και αθροιστικές υπερβάλλουσες αποδόσεις. Στην συνέχεια, επιλέγουμε τα υπό εξέταση γεγονότα με κριτήρια τον φορέα ανακοίνωσης που είναι η ελληνική κυβέρνηση, την πιθανή επίδραση στις επενδυτικές προσδοκίες και την διάχυση στους διάφορους οικονομικούς τομείς και ελέγχουμε για στατιστική σημαντικότητα. Οι έκτακτες αποδόσεις γύρω από την ημερομηνία του γεγονότος είναι κατά κανόνα στατιστικά ασήμαντες παρά τις μεγάλες τιμές που μπορεί να λαμβάνουν. Ωστόσο, οι αθροιστικές έκτακτες αποδόσεις είναι σε μεγάλο βαθμό στατιστικά σημαντικές με αποτέλεσμα η υπόθεση της ημιαποτελεσματικής αγοράς να μην επιβεβαιώνεται και οι επιδράσεις της επιβολής των περιοριστικών πολιτικών να είναι σημαντικές σε όλους τους υπό μελέτη κλάδους. Οι ισχυρότερες διακυμάνσεις παρατηρούνται στο χρηματοοικονομικό τομέα και κυρίως στις τράπεζες σε αντίθεση με τον πραγματικό τομέα όπου τα αποτελέσματα είναι μικτά και στις περισσότερες των περιπτώσεων οι αποδόσεις βρίσκονται πάνω από τις αγοραίες. Σημαντικά αρνητική είναι και η επίδραση στον τομέα της υγείας ενώ ο τομέας του τουρισμού δεν παρουσιάζει ιδιαίτερα μεγάλες έκτακτες αποδόσεις