Ανάλυση κινδύνου με χρήση της μεθόδου VaR, σύγκριση μεθόδων και πρακτικές εφαρμογές

Abstract

Στην παρούσα εργασία γίνεται ανασκόπηση της θεωρίας που εξηγεί την αξία σε κίνδυνο (Value at Risk). Αρχικά εξετάζονται οι βασικές παράμετροι της μεθόδου και στη συνέχεια παρουσιάζονται οι εναλλακτικοί τρόποι υπολογισμού της. Οι τρόποι εξηγούνται τόσο για χαρτοφυλάκιο όσο και για μοναδική θέση και γίνεται προσπάθεια να φανούν οι διαφορές σε κάθε περίπτωση. Επίσης εξετάζονται θεωρητικά περιπτώσεις εφαρμογής VaR σε ευρέως διαδεδομένα προϊόντα των αγορών. Αυτά αποτελούν προϊόντα σταθερού επιτοκίου, όπως τα ομόλογα και τα προθεσμιακά συμβόλαια. Επίσης μελετώνται δικαιώματα προαίρεσης με τους παράγοντες κινδύνου τους. Για την καλύτερη κατανόηση της θεωρίας αλλά και την μελέτη της πρακτικότητας δημιουργούνται υποθετικά χαρτοφυλάκια, τα οποία εξετάζονται και σημειώνονται τα αποτελέσματα των υπολογισμών για το καθένα. Από αυτήν την πρακτική εφαρμογή φαίνεται πως για γραμμικά χαρτοφυλάκια που περιέχουν μόνο μετοχές χωρίς δικαιώματα προαίρεσης οι μέθοδοι παράγουν παρόμοια αποτελέσματα. Παρόλα αυτά η πολυπλοκότητα του υπολογισμού στην παραμετρική και τη Monte Carlo μέθοδο είναι εμφανής.