Έλεγχος της θεωρίας αποτελεσματικότητας στις αποδόσεις προϊόντων ενέργειας.

Abstract

Διάφορες έρευνες στη διεθνή βιβλιογραφία έχουν ελέγξει την υπόθεση αποτελεσματικών αγορών για τις αγορές εμπορευμάτων ενέργειας, ωστόσο, είναι ελάχιστες εκείνες οι οποίες εξετάζουν και συγκρίνουν την αποτελεσματικότητα των αγορών αυτών μεταξύ των περιόδων πριν και κατά τη διάρκεια της πανδημίας του κορωνοϊού. Στο πλαίσιο αυτό, η παρούσα εργασία ελέγχει, με τη χρήση ενός μη-γραμμικού μοντέλου, την υπόθεση της αδύναμης μορφής αποτελεσματικότητας στις αποδόσεις αργού πετρελαίου, πετρελαίου θέρμανσης, φυσικού αερίου και βενζίνης, για την περίοδο από τον Ιανουάριο του 2018 μέχρι και το Φεβρουάριο του 2022 και εξετάζει εάν και πως αλλάζει ο βαθμός αποτελεσματικότητας κάθε αγοράς ενέργειας μεταξύ των δύο υποπεριόδων, πριν και μετά την έναρξη της πανδημίας. Τα ευρήματα της ανάλυσης απορρίπτουν την υπόθεση της αδύναμης μορφής αποτελεσματικότητας για κάθε αγορά ενέργειας για τη συνολική περίοδο εξέτασης αλλά και για κάθε υποπερίοδο ξεχωριστά. Επιπλέον, φαίνεται πως η αναποτελεσματικότητα των αγορών γίνεται πιο έντονη κατά τη διάρκεια της πανδημίας, καθώς οι δυσμενείς υγειονομικές, οικονομικές, πολιτικές και γεωπολιτικές συνθήκες που επικρατούν αυξάνουν την αβεβαιότητα και το φόβο, με τους επενδυτές να επιδίδονται σε γνωστικά και συμπεριφορικά σφάλματα και να λαμβάνουν λιγότερο ορθολογικές αποφάσεις. Τα ευρήματα της χρονικά μεταβαλλόμενης αποτελεσματικότητας της αγοράς είναι σύμφωνα με την υπόθεση προσαρμοστικών αγορών, αλλά όχι με την υπόθεση αποτελεσματικών αγορών.