Αποτίμηση επιχειρήσεων: μελέτη εισηγμένων επιχειρήσεων του κλάδου της αλευροβιομηχανίας

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία επιχειρεί να αναπτύξει τόσο μία θεωρητική, όσο και μία εμπειρική προσέγγιση του πεδίου της αποτίμησης. Για το λόγο αυτό και χωρίζεται σε δύο μέρη: Το πρώτο μέρος της εργασίας προσπαθεί να αποσαφηνίσει την έννοια της αξίας και ποιοι παράγοντες την επηρεάζουν, όπως επίσης να παρουσιάσει τις αλήθειες και τις παρερμηνείες που υπάρχουν γύρω από το θέμα της αποτίμησης. Επίσης, εξετάζονται οι σκοποί της αποτίμησης, καθώς και τα ενδιαφερόμενα μέρη, ώστε ο αναγνώστης να αποκτήσει μία πιο ολοκληρωμένη εικόνα. Τέλος, παρουσιάζονται οι βασικότερες μέθοδοι αποτίμησης της βιβλιογραφίας και αναλύονται τα βήματα εφαρμογής, η καταλληλότητα, τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της καθεμίας από αυτές. Το δεύτερο μέρος της εργασίας αφορά την εμπειρική μελέτη εκτίμησης της αξίας, διενεργώντας αποτίμηση σε τρεις επιχειρήσεις του κλάδου της αλευροβιομηχανίας. Μετά από μία σύντομη αναφορά στον κλάδο, γίνεται μία παρουσίαση των τριών επιχειρήσεων (ιστορικό, πεδίο δραστηριότητας, μετοχική σύνθεση), καθώς και των οικονομικών τους στοιχείων για τα έτη 2015-2020, με υπολογισμό αριθμοδεικτών και μεταξύ τους σύγκριση. Κατόπιν παρατίθεται η εκτίμηση της αξίας των δύο από τις τρεις επιχειρήσεις χρησιμοποιώντας τη μέθοδο των Προεξοφλημένων Ελεύθερων Ταμειακών Ροών στην Επιχείρηση (DCFF). Για την τρίτη επιχείρηση, όπως θα δούμε λαμβάνοντας υπ’ όψιν την οικονομική της ανάλυση, γίνεται σαφές ότι δεν υφίσταται ανάγκη εκτίμησης της αξίας της. Συμπερασματικά, από την εκτίμηση της αξίας των δύο επιχειρήσεων, προκύπτουν ορισμένα ερωτήματα σχετικά με το αποτέλεσμα της διαδικασίας, τα οποία επιχειρούμε να απαντήσουμε στο τελευταίο κεφάλαιο και ταυτόχρονα θέτουμε κάποιες προτάσεις σχετικά με την αποτελεσματικότερη εφαρμογή της μεθόδου αποτίμησης που χρησιμοποιήθηκε.