Χρηματοοικονομική ανάλυση και αποτίμηση της Δ.Ε.Η. με την μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών

Abstract

Η διπλωματική εργασία αυτή έχει ως στόχο να παρουσιάσει, να περιγράψει και να αναλύσει τον Όμιλο ΔΕΗ Α.Ε. με σκοπό να καταλήξει στην αποτίμηση της αξίας του. Στα πρώτα κεφάλαια γίνεται η θεωρητική επισκόπηση όλων των απαιτούμενων εννοιών που θα εφαρμοστούν στην μελέτη αυτή. Γίνεται εκτενής αναφορά στις έννοιες της απόδοσης και του κινδύνου και περιγράφονται κάποιοι σημαντικοί κίνδυνοι που παίζουν ρόλο στην εξέλιξη μιας εταιρείας. Σε επόμενο στάδιο περιγράφονται τα μοντέλα αποτίμησης αξίας μιας επιχείρησης και οι διαφορετικές μέθοδοι εύρεσης των ελεύθερων ταμειακών ροών. Γίνεται σαφές, ότι παρά την αξιοπιστία των μοντέλων και των μεθόδων, η υποκειμενικότητα και η εμπειρία του αναλυτή παίζουν καθοριστικό ρόλο για την όσο πιο σωστή γίνεται εύρεση των ζητούμενων μεγεθών. Η μελέτη αυτή στηρίζεται στα μοντέλα των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, που αποτελούν την πιο διαδεδομένη μέθοδο αποτίμησης της αξίας μιας επιχείρησης και μπορούν να θεωρηθούν αξιόπιστα και αποτελεσματικά. Στην διπλωματική εργασία αυτή, γίνεται χρήση των παραπάνω μοντέλων και μεθόδων για την εύρεση της αξίας του Ομίλου ΔΕΗ Α.Ε., του μεγαλύτερου ενεργειακού ομίλου της χώρας και μιας εκ των μεγαλύτερων εταιρειών στα Βαλκάνια. Ο Όμιλος πέρασε ένα δύσκολο διάστημα τα προηγούμενα χρόνια και πλέον, έχει ξεκινήσει μια διαδικασία εξυγίανσης των οικονομικών του. Εκτός από την αποτίμηση της αξίας του, γίνεται εκτενής αναφορά για την ίδια την εταιρεία αλλά και για την στρατηγική της. Τέλος, στα συμπεράσματα γίνεται απόλυτα σαφές, ότι η χρηματιστηριακή αξία του Ομίλου ΔΕΗ Α.Ε. υπερβαίνει την πραγματική αξία του.