Αποτίμηση της αξίας μιας επιχείρησης βάσει της μεθόδου της προεξόφλησης των ελεύθερων ταμειακών ροών: η περίπτωση του Ομίλου TITAN Equity asset valuation

Abstract

Ο Όμιλος ΤΙΤΑΝ αποτελεί μια από τις πιο γνωστές, κερδοφόρες και επιτυχημένες εταιρίες της ελληνικής οικονομίας και ειδικότερα του κλάδου των τσιμεντοβιομηχανιών. Η πορεία του και η όλη εικόνα του συχνά προσελκύει το ενδιαφέρον των επενδυτών σε διεθνές επίπεδο. Θεωρήθηκε έτσι ενδιαφέρον να εκτιμηθεί η αξία του Ομίλου ανά μετοχή και κατόπιν η σύγκρισή του με την πραγματική τιμή της μετοχής του ώστε να εξαχθεί συμπέρασμα χρήσιμο για κάθε ενδιαφερόμενο επενδυτή. Για τον υπολογισμό της αξίας αυτής, η βιβλιογραφία ορίζει ότι μια επίσημη μέθοδος αποτίμησης πρέπει να εφαρμοστεί, η οποία θα έχει ως βάση της ένα ορισμένο μέγεθος που να πληροί τα κριτήρια της αξιοπιστίας των αποτελεσμάτων. Ένα τέτοιο μέγεθος είναι οι Ταμειακές Ροές, που αντανακλούν την ικανότητα της εταιρίας να δημιουργεί ρευστότητα και εμμέσως κερδοφορία. Έτσι, εφαρμόστηκε η μέθοδος των Ελεύθερων Προεξοφλημένων Ταμειακών Ροών, διαδικασία η οποία προηγήθηκε από μελέτη ποιοτικών χαρακτηριστικών του εταιρικού περιβάλλοντος και χρηματοοικονομική ανάλυση. Η μέθοδος καταλήγει ότι η μετοχή του ΤΙΤΑΝ διαπραγματεύεται στο ελληνικό Χρηματιστήριο με υπεραξία.