Στατιστική ανάλυση αμοιβαίων κεφαλαίων: funds of funds μετοχικά και μικτά

Abstract

Τις τελευταίες δεκαετίες η ανάπτυξη των επενδύσεων σε αμοιβαία κεφάλαια και η συμβολή τους στις εθνικές και παγκόσμιες οικονομίες έχει εξελιχθεί σε εξαιρετικά σημαντική. Στην Ελλάδα, τα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της εσωτερικής χρηματιστηριακής αγοράς καθιστούν αναγκαία την καλύτερη κατανόηση των αμοιβαίων κεφαλαίων μέσω της αξιολόγησης της επίδοσης τους, ζήτημα το οποίο αποτελεί τον βασικό στόχο της διπλωματικής εργασίας. Για την επίτευξη του στόχου αυτού μελετήθηκε η πορεία της διεθνούς, αμερικανικής, ευρωπαϊκής και ελληνικής αγοράς αμοιβαίων κεφαλαίων και στη συνέχεια εκπονήθηκε εμπειρική μελέτη που αφορούσε στην στατιστική ανάλυση δύο κατηγοριών αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύτηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο το χρονικό διάστημα 1/4/2012 έως 31/3/2017 και στην αξιολόγηση της επίδοσής τους με τη χρήση των μεθόδων Treynor, Sharpe, Fama και Μ2. Σύμφωνα με την ανάλυση διαπιστώθηκε ότι τα μετοχικά έχουν στην πλειονότητά τους μεγαλύτερη απόδοση αλλά και μεγαλύτερο κατά μέσο όρο κίνδυνο σε σύγκριση με τα μικτά. Η αξιολόγηση της επίδοσης και με τις τέσσερις μεθόδους που εφαρμόστηκαν, οδήγησαν σε παρόμοια αποτελέσματα κατάταξης, με εξαίρεση τη μέθοδο Treynor, η οποία εμφανίζει μεγαλύτερες αποκλίσεις. Επιπλέον, αποδείχθηκε ότι σε μεγάλο ποσοστό η ενεργητική διαχείριση προσθέτει αξία στον επενδυτή σε σχέση με την παθητική διαχείριση. Τέλος, από τη διερεύνηση της σχέσης απόδοσης και κινδύνου διαπιστώθηκε ότι σύμφωνα με τα αποτελέσματα της παλινδρόμησης δεν υπάρχει γραμμική σχέση των δύο μεταβλητών.