Please use this identifier to cite or link to this item: http://dspace.lib.uom.gr/handle/2159/21079
Author: Γκουντούδης, Γιώργος
Title: Αποτίμηση αξίας και ανάλυση της εταιρίας οργανισμός τηλεπικοινωνιών Ελλάδος (Ο.Τ.Ε.)
Date Issued: 2017
Department: Πρόγραμμα Μεταπτυχιακών Σπουδών στην Εφαρμοσμένη Λογιστική και Ελεγκτική
Supervisor: Παπαδόπουλος, Συμεών
Abstract: Η παρούσα διπλωματική εργασία, αφορά την αποτίμηση και ανάλυση του Ομίλου Ο.Τ.Ε. που δραστηριοποιείται στον κλάδο των τηλεπικοινωνιών, τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό. Είναι μια προσπάθεια να παρουσιαστεί η εικόνα, μιας από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις της χώρας, με δεδομένα και τεκμήρια που βασίζονται σε εμπεριστατωμένα στοιχεία. Σκοπός της εργασίας, είναι ο αναγνώστης, να αποκομίσει μια πλήρη και ορθολογική άποψη για τις σύγχρονες μεθόδους αποτίμησης και ανάλυσης, μέσω της πρακτικής εφαρμογής αυτών, στον Όμιλο Ο.Τ.Ε. Η μεθοδολογία που ακολουθήθηκε στην συγγραφή της παρούσας διπλωματικής εργασίας για την αξιόπιστη αποτίμηση του ομίλου ΟΤΕ είναι η εξής: Το πρώτο κομμάτι της εργασίας, το θεωρητικό μέρος, αποτελείται από τέσσερα κεφάλαια, στο πρώτο κεφάλαιο έχουμε την εισαγωγή της εργασίας, στην οποία τίθεται το πλαίσιο και οι κανόνες που διέπουν την σύνταξη της. Στο δεύτερο κεφάλαιο πραγματοποιείται η επισκόπηση της βιβλιογραφίας, με παρουσίαση όλων των γενικών αρχών και κανόνων που διέπουν την χρηματοοικονομική ανάλυση των εταιριών και ταυτόχρονη εκτενή παρουσίαση της ιστορικής και σύγχρονης αρθρογραφίας για τις μεθόδους αποτίμησης. Στο τρίτο κεφάλαιο παρατίθεται το θεωρητικό υπόβαθρο για τις μεθόδους αποτίμησης μιας εταιρίας, με αναφορά όλων των μοντέλων που εφαρμόζονται σήμερα από τους οικονομικούς αναλυτές. Γίνεται αναλυτικότερη παρουσίαση του μοντέλου της προεξόφλησης ελεύθερων ταμειακών ροών (FCFF – FCFE) που αποτελεί και το εξεταζόμενο πλαίσιο της παρούσας μελέτης. Στο τέταρτο και τελευταίο κεφάλαιο του θεωρητικού μέρους, παρουσιάζεται ο Όμιλος Ο.Τ.Ε., με συνοπτικές περιγραφές για τα στοιχεία και δεδομένα που αφορούν το αντικείμενο και την ουσία της επιχειρηματικής δράσης του. Ακολουθεί η εκτενής στρατηγική ανάλυση της εταιρίας με αναλύσεις PLEST, Porter, Positioning, SWOT κ.α. που δίνουν μια πλήρη εικόνα για το εσωτερικό και εξωτερικό περιβάλλον της εταιρίας. Το δεύτερο κομμάτι της εργασίας, το ερευνητικό μέρος, ξεκινάει με το κεφάλαιο πέντε, που πραγματεύεται την χρηματοοικονομική ανάλυση του ομίλου. Πραγματοποιείται η κάθετη και οριζόντια ανάλυση, η εύρεση του νεκρού σημείου, η ανάλυση ευαισθησίας των αποτελεσμάτων χρήσης, οι βαθμοί μόχλευσης και παρουσιάζονται ενδεικτικά, η ανάλυση βασικών κατηγοριών των αριθμοδεικτών, επιλεγμένων ούτως ώστε, να είναι δυνατή η χρηστή διεξαγωγή συμπερασμάτων. Προτελευταίο κεφάλαιο, αλλά πολύ σημαντικό, της διπλωματικής εργασίας αποτελεί το έκτο, όπου παρατίθεται η αποτίμηση του ομίλου Ο.Τ.Ε. Γίνεται υπολογισμός του FCFF, εκτίμηση του WACC και της υπολειμματικής αξίας με σκοπό τον προσδιορισμό της αξίας της εταιρίας. Ακόμη γίνεται ανάλυση ευαισθησίας για την τιμή της μετοχής με σενάρια αύξησης ή μείωσης του WACC και του ρυθμού μεγέθυνσης (g). Το τελευταίο κεφάλαιο, έβδομο, αποτελεί την σύνοψη των αποτελεσμάτων και συμπερασμάτων από την χρηματοοικονομική ανάλυση και αποτίμηση του ομίλου Ο.Τ.Ε. για την περίοδο που πραγματοποιήθηκε η διπλωματική εργασία και αφορά την πενταετία 2012 – 2017. Συνοψίζοντας, η πορεία και η εξέλιξη του ομίλου Ο.Τ.Ε., με βάση τα στοιχεία και τα δεδομένα που παρουσιαστήκαν στην διπλωματική εργασία, προμηνύεται θετική, πάρα τις δύσκολες συνθήκες που αντιμετωπίζει και θα αντιμετωπίσει, τόσο στο εσωτερικό όσο και εξωτερικό περιβάλλον δραστηριοτήτων του. Η ‘δίκαιη’ τιμή της μετοχής υπολογίστηκε στα 9,43 €, υπερτιμημένη κατά 12,52% σε σχέση με την μέση τιμή του τελευταίου μήνα προετοιμασίας της παρούσας εργασίας (Ιούλιος 2017).
This diploma thesis concerns the valuation and analysis of the OTE Group. Which is active in the telecommunications sector, both in Greece and abroad. It is an attempt to present the image, one of the country's largest businesses, with data and evidence based on in-depth evidence. The purpose of the work, is the reader, to obtain a complete and rational view of the modern methods of valuation and analysis, through their practical application, to the OTE Group. The methodology followed in writing this diploma thesis for the reliable assessment of the OTE Group is as follows: The first part of the thesis, the theoretical part, consists of four chapters, in the first chapter we have the introduction of the work, which sets the framework and the rules governing its writing. The second chapter reviews the bibliography with a presentation of all the general principles and rules governing the financial analysis of the companies and a simultaneous extensive presentation of the historical and contemporary articles on valuation methods. The third chapter presents the theoretical background for the company's valuation methods, with reference to all the models currently applied by financial analysts. A more detailed presentation of the free cash flow discount model (FCFF - FCFE), which is the framework of the present study, is presented. In the fourth and final chapter of the theoretical part, the OTE Group is presented, with brief descriptions of the data and data concerning the subject and the essence of its business activity. Following is the extensive strategic analysis of the company with analyzes PLEST, Porter, Positioning, SWOT, and others. which give a complete picture of the company's internal and external environment. The second part of the work, the research part, begins with chapter five, which deals with the financial analysis of the group. Vertical and horizontal analysis, find a break-even point, sensitivity analysis of usage results, leverage ratios and indicative examples of analysis of basic categories of the selected indicators so that conclusions can be made. The last chapter, but very important, of diplomatic, is the sixth, where the valuation of the OTE Group is presented. The FCFF is calculated, the WACC is estimated and the residual value is determined in order to determine the value of the company. Sensitivity analysis for the share price is also performed with scenarios of WACC increase and decrease and growth rate (g). The last chapter, seventh, is the summary of the results and conclusions from the financial analysis and valuation of the OTE Group. for the period of the diploma thesis, covering the five-year period 2012-2017. In summary, the course and evolution of the OTE Group, based on the data and data presented in the diploma thesis, is positive, despite the difficult conditions it faces and will face, both in the internal and external environment of activities of. The fair price of the share was calculated at € 9.43, overvalued by 12.52% compared to the average price of the last month of preparation of this work (July 2017).
Keywords: Ανάλυση Οικονομικών Καταστάσεων, Μέθοδοι Αποτίμησης, Στρατηγική Ανάλυση, Κάθετη Ανάλυση, Οριζόντια Ανάλυση, Ανάλυση Αριθμοδεικτών, Ελεύθερες Ταμειακές Ροές, Μεσοσταθμικό Κόστος Κεφαλαίου, Κόστος Δανεισμού, Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων, Υπολειμματική Αξία, Ρυθμός Μεγέθυνσης (g), Αξία επιχείρησης, Ανάλυση Ευαισθησίας.
Valuation, Financial Analysis, Valuation Methods, Strategic Analysis, Vertical Analysis, Horizontal Analysis, Numerical Analysis, Free Cash Flows, FCFF, Average Cost of Capital, WACC, Loan Cost, Cost of Own Funds, Risk Premium, Reinvestment Rate, Residual Value, Magnification Rate (g), Business Value, Sensitivity Analysis.
Information: Διπλωματική εργασία--Πανεπιστήμιο Μακεδονίας, Θεσσαλονίκη, 2017.
Rights: Attribution-NoDerivatives 4.0 Διεθνές
Appears in Collections:ΠΜΣ Εφαρμοσμένη Λογιστική & Ελεγκτική (M)

Files in This Item:
File Description SizeFormat 
GkountoudisGeorgiosMsc2017Present.pptx728.43 kBMicrosoft Powerpoint XMLView/Open
GkountoudisGeorgiosMsc2017.pdf2.96 MBAdobe PDFView/Open


This item is licensed under a Creative Commons License Creative Commons