Relationship between climate change strategy, risk management, carbon accounting and corporate financial performance

Abstract

Purpose: This dissertation examines the various practices of climate change management adopted by companies as well as how these practices affect their financial performance. In particular, we examine three dimensions of climate change management: Strategy, Risk Management and Carbon Accounting. We developed eight indicators to measure the level of integration of climate change management practices: 1. Climate Change Strategies a. Climate Change Organizational Management Strategies b. Carbon Reduction Technology Strategies c. Carbon Compensation Strategies 2. Climate Change Risk Management a. Regulation-induced Risk Management b. Reputation - induced Risk Management c. Physical Risk Management 3. Carbon Accounting a. Core Business Carbon Accounting and Reporting b. Advanced Carbon Accounting Practices

Methodology: We weighed the indicators, depending on the level of difficulty they have in their implementation. To assign appropriate weights to the indicators, we examined critical factors related to climate change strategies, risk management and carbon accounting. Three questionnaires were prepared on the basis of a comprehensive review of the literature, and were sent to three different survey target groups. After data collection, we evaluated the validity of the questionnaires using exploratory factor analysis and reliability assessment using the internal cohesion method. Based on the results of this process, we developed the indicators described above and assigned the respective weights based on the averages of the variables values (climate change practices) included in each index.

Finally, we examined the relationship between our indexes and the financial performance for the largest oil and gas companies and the banking sector for the years 2012-2015. The evaluation of the selected companies was done through a predefined scoring system based on the content analysis methodology. The assessment was based on the CDP reports on climate change in companies. The relationship between the respective indicators and the corporate financial performance of the companies in our sample was then examined using a linear regression analysis. The financial performance indicators used in this survey were ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity) and Tobin'q (the sum of the market value of a company, book value of long-term debt and net current liabilities divided by total assets).

Results - Conclusions: The implementation of strategies to address climate change, recognizing, assessing and managing the risks of climate change, as well as accurate accounting and proper reporting on carbon dioxide emissions, increase the financial performance of businesses. In addition, reducing carbon dioxide emissions also enhances the financial performance of businesses. This relationship tends to become even stronger over the years.

Στόχος: Η παρούσα διατριβή εξετάζει τις διάφορες πρακτικές διαχείρισης της κλιματική αλλαγής που υιοθετούνται από τις επιχειρήσεις καθώς και το πώς αυτές οι πρακτικές επηρεάζουν την χρηματοοικονομική απόδοσή τους. Συγκεκριμένα, εξετάζουμε τρεις διαστάσεις της διαχείρισης της κλιματικής αλλαγής: της Στρατηγικής, της Διαχείρισης Κινδύνων και της Λογιστικής των Εκπομπών Διοξειδίου του Άνθρακα. Αναπτύξαμε οκτώ δείκτες για τη μέτρηση του επιπέδου ενσωμάτωσης πρακτικών διαχείρισης της κλιματικής αλλαγής: 1. Στρατηγικές Αντιμετώπισης Κλιματικής Αλλαγής a. Στρατηγικές Αντιμετώπισης Κλιματικής Αλλαγής σε Οργανωσιακό Επίπεδο b. Στρατηγικές Ανάπτυξης Τεχνολογιών Μείωσης Εκπομπών Διοξειδίου του Άνθρακα. c. Στρατηγικές Αντιστάθμισης Διοξειδίου του Άνθρακα. 2. Διαχείριση Κινδύνων Κλιματικής Αλλαγής a. Διαχείριση Νομοθετικών Κινδύνων b. Διαχείριση Κινδύνων Φήμης c. Διαχείρισης Φυσικών Κινδύνων 3. Λογιστική του Διοξειδίου του Άνθρακα a. Βασικές πρακτικές Λογιστικής Καταγραφής και Αναφοράς Εκπομπών Διοξειδίου του Άνθρακα b. Ανώτερες Λογιστικές πρακτικές Διοξειδίου του Άνθρακα Μεθοδολογία: Σταθμίσαμε τους δείκτες, ανάλογα με το επίπεδο δυσκολίας που έχουν στην εφαρμογή τους. Για να εκχωρήσουμε τα κατάλληλα βάρη στους δείκτες, εξετάσαμε κρίσιμους παράγοντες που σχετίζονται με τις στρατηγικές αντιμετώπισης της κλιματικής αλλαγής, τη διαχείριση κινδύνων και τη λογιστική του διοξειδίου του άνθρακα. Τρία ερωτηματολόγια συντάχθηκαν βάσει εκτενούς ανασκόπησης της βιβλιογραφίας, τα οποία στάλθηκαν σε τρεις διαφορετικές ομάδες-στόχους της έρευνας. Μετά τη συλλογή των δεδομένων, πραγματοποιήσαμε αξιολόγηση εγκυρότητας των ερωτηματολογίων με τη χρήση διερευνητικής παραγοντικής ανάλυσης και αξιολόγηση της αξιοπιστίας, χρησιμοποιώντας τη μέθοδο της εσωτερικής συνοχής. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα αυτής της διαδικασίας, αναπτύξαμε τους δείκτες που περιγράψαμε παραπάνω και αναθέσαμε τα αντίστοιχα βάρη βάσει των μέσων όρων των τιμών μεταβλητών (πρακτικών κλιματικής αλλαγής) που περιλαμβάνονται σε κάθε δείκτη. Τέλος, εξετάσαμε η σχέση μεταξύ των δεικτών μας και της χρηματοοικονομικής απόδοσης για τις μεγαλύτερες εταιρείες στον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου και στον τραπεζικό τομέα για τα έτη 2012-2015. Η αξιολόγηση των επιλεγμένων εταιριών έγινε μέσω ενός προκαθορισμένου συστήματος βαθμολόγησης που βασίζεται στη μεθοδολογία ανάλυσης περιεχομένου. Η αξιολόγηση έγινε με βάση τις εκθέσεις CDP για την κλιματική αλλαγή των εταιρειών. Στη συνέχεια εξετάστηκε η σχέση μεταξύ των αντίστοιχων δεικτών και εταιρικών οικονομικών επιδόσεων των επιχειρήσεων του δείγματος μας, χρησιμοποιώντας ανάλυση γραμμικής παλινδρόμησης. Οι δείκτες χρηματοοικονομικής απόδοσης που χρησιμοποιήθηκαν σε αυτή την έρευνα ήταν οι ROA (αποδοτικότητα στοιχείων ενεργητικού), ROE (αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων) και το Tobin’q (άθροισμα της αγοραίας αξίας μιας επιχείρησης, της λογιστική αξίας του μακροπρόθεσμου χρέους και των καθαρών τρεχουσών υποχρεώσεων διαιρούμενο με τη λογιστική αξία του συνόλου του ενεργητικού).

Αποτελέσματα – Συμπεράσματα: Η υλοποίηση στρατηγικών που συνδέονται με την αντιμετώπιση της κλιματικής αλλαγής, η αναγνώριση, αξιολόγηση και διαχείριση των κινδύνων της κλιματικής αλλαγής καθώς και η ακριβής λογιστική παρακολούθηση και η ορθή υποβολή εκθέσεων σχετικά με τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα, αυξάνουν την χρηματοοικονομική απόδοση των επιχειρήσεων. Επιπλέον, η μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα επίσης ενισχύει την χρηματοοικονομική απόδοση των επιχειρήσεων. Αυτή η σχέση τείνει να γίνεται ακόμη πιο ισχυρή όσο περνούν τα χρόνια.