Αποτίμηση του Ομίλου ΜΕΤΚΑ με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών

Abstract

Η πρόσφατη χρηματοπιστωτική κρίση έφερε στην επιφάνεια μία σειρά από επιμέρους θέματα χρηματοοικονομικής και λογιστικής που συνδέονται με τον προσδιορισμό της αξίας της επιχείρησης ως συνόλου και της αξίας των επιμέρους χρηματοδοτικών της τίτλων. Η επίλυση των συγκεκριμένων θεμάτων είναι απαραίτητη για τη λήψη επιχειρηματικών αποφάσεων. Βασικός σκοπός της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η προσπάθεια αποτίμησης της αξίας του Ομίλου ΜΕΤΚΑ και στη συνέχεια της τιμής της μετοχής του. Η ΜΕΤΚΑ είναι μία διεθνής εταιρεία κατασκευής εξειδικευμένων ενεργειακών έργων, αλλά και βιομηχανικής παραγωγής με παρουσία στους τομείς ενέργειας, υποδομών και άμυνας. Η εταιρεία είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών από το 1973 και συμπεριλαμβάνεται στο δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE/ATHEX LARGE CAP . Στην προσπάθεια αυτή, παρουσιάζονται αριθμοδείκτες που αξιολογούν την αποτελεσματικότητα και αποδοτικότητα του Ομίλου. Η εργασία κινείται σε δύο επίπεδα. Το πρώτο είναι το θεωρητικό όπου γίνεται ανασκόπηση της βιβλιογραφίας και εκτενής περιγραφή της εταιρείας αλλά και στρατηγική και χρηματοοικονομική ανάλυση. Το δεύτερο επίπεδο είναι το πρακτικό όπου πραγματοποιείται η αποτίμηση της αξίας του Ομίλου με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών. Επισημαίνεται ότι με δεδομένη την αστάθεια στο οικονομικό περιβάλλον, δεν μπορούν να σχηματιστούν ασφαλή συμπεράσματα, ωστόσο οι αξίες που υπολογίσαμε είναι στο εύρος αποτιμήσεων εταιρικών αναλύσεων, ώστε τα αποτελέσματα να προσεγγίζουν την πραγματικότητα. Τόσο για την ανάλυση αριθμοδεικτών, όσο και για την αποτίμηση της τιμής της μετοχής, χρησιμοποιήθηκαν οι δημοσιευμένες οικονομικές καταστάσεις και τα στοιχεία που αφορούν στο σύνολο του ομίλου ΜΕΤΚΑ.