Μέθοδοι αποτίμησης και αξιολόγησης εταιριών: η περίπτωση του Τιτάνα.

Abstract

Στο πρώτο κεφάλαιο της παρούσας διπλωματικής εργασίας πραγματοποιείται μια σύντομη παρουσίαση του Ομίλου Α.Ε. Τσιμέντων ΤΙΤΑΝ. Στο δεύτερο κεφάλαιο παρουσιάζεται η πορεία των χαρακτηριστικών μεγεθών του Ομίλου κατά τα έτη 2006-2015, οι πιο σημαντικές επενδύσεις που πραγματοποίησε ο ΤΙΤΑΝ και οι σημαντικότερες εξαγορές εταιριών στις οποίες προέβη. Στο τρίτο κεφάλαιο υπολογίζονται οι χρηματοοικονομικοί δείκτες του Ομίλου για τα έτη 2006-2015, δηλαδή οι δείκτες ρευστότητας, δραστηριότητας, χρέους, κερδοφορίας και οι επενδυτικοί δείκτες. Στο τέταρτο κεφάλαιο ορίζεται η χρηματιστηριακή τιμή μιας μετοχής και γίνεται μια αναφορά στους παράγοντες που την διαμορφώνουν. Επίσης, παρουσιάζεται η πορεία της κοινής μετοχής της Α.Ε. Τσιμέντων ΤΙΤΑΝ την περίοδο 2006-2015 και γίνεται σύγκριση με την αντίστοιχη πορεία του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Στη συνέχεια εξετάζεται η σχέση των θεμελιωδών στοιχείων του Ομίλου με την χρηματιστηριακή πορεία της μετοχής του. Στο πέμπτο κεφάλαιο γίνεται αναφορά στις τρεις προσεγγίσεις αποτίμησης που υπάρχουν σύμφωνα με τον καθηγητή Aswath Damodaran. Έπειτα, παρουσιάζεται αναλυτικά η προσέγγιση της αποτίμησης μέσω Προεξοφλημένων Ταμειακών Ροών, καθώς και τα υποδείγματα Προεξόφλησης Μερισμάτων και Ελεύθερων Ταμειακών Ροών προς την Εταιρία που ανήκουν στην παραπάνω προσέγγιση και τα οποία θα χρησιμοποιηθούν στην αποτίμηση της κοινής μετοχής του Τιτάνα. Στο έκτο κεφάλαιο πραγματοποιείται η αποτίμηση της κοινής μετοχής του Ομίλου την 31η Δεκεμβρίου 2015 με την χρήση των δύο προαναφερθέντων υποδειγμάτων αποτίμησης. Τέλος, παραθέτονται τα συμπεράσματα της διαδικασίας αποτίμησης.