Αποτίμηση της εταιρικής αξίας του ομίλου επιχειρήσεων Μυτιληναίος ΑΕ με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών-DCF Valuation Model.

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία εστιάζει στην ανάλυση ενός από τους μεγαλύτερους ομίλους στη Ελλάδα, τον βιομηχανικό όμιλο εταιριών Μυτιληναίος ΑΕ. Τα τελευταία χρόνια, παρά την οικονομική και κοινωνική κρίση που βιώνει η χώρα μας, η εν λόγω εταιρία κατάφερε να σημειώσει μεγάλη ανάπτυξη τόσο του κύκλου εργασιών, όσο και των κερδών της, και συνέβαλλε αποφασιστικά, μέσω των δραστηριοτήτων της, στη δημιουργία υποδομών στην Ελλάδα. Στο πλαίσιο της χρηματοοικονομικής ανάλυσης του ομίλου, θα εφαρμόσουμε αποκλειστικά τις μεθόδους αποτίμησης εταιρικής αξίας βάσει των ταμειακών ροών, βάσει των οποίων επιχειρείται η εκτίμηση μιας δίκαιης τιμής της μετοχής της Μυτιληναίος ΑΕ. Σε ένα ιδιαιτέρως δύσκολο οικονομικό περιβάλλον και με την πολιτική αστάθεια να δημιουργεί προβληματισμούς για τις μελλοντικές εξελίξεις, μια προσπάθεια αποτίμησης εταιρικής αξίας καθίσταται ιδιαιτέρως δύσκολη. Παρόλα αυτά, οι υπολογιζόμενες αξίες -βάσει λειτουργικών και ελεύθερων ταμειακών ροών- βρίσκονται μέσα στο εύρος αποτιμήσεων των επενδυτικών οίκων που παρακολουθούν το Ελληνικό χρηματιστήριο και την πορεία της Μυτιληναίος ΑΕ. Επομένως, από την ανάλυση που θα ακολουθήσει στα επόμενα κεφάλαια θα καταλήξουμε στο σχολιασμό της τιμής της μετοχής που θα προκύψει από την αποτίμηση της εταιρικής αξίας της Μυτιληναίος ΑΕ με τη μέθοδο των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, με τις τιμές που έχουν δημοσιεύσει οι επενδυτικοί οίκοι. Ειδικότερα, στο επόμενο κεφάλαιο θα γίνει μια ανασκόπηση της πλούσιας βιβλιογραφίας που παρατίθεται πάνω στο θέμα της αποτίμησης της εταιρικής αξίας. Στο κεφάλαιο 3 γίνεται μια ιδιαίτερη αναφορά στη μέθοδο αποτίμησης βάσει των προεξοφλημένων ταμειακών ροών, ενώ στο κεφάλαιο 4 ακολουθεί η περιγραφή του ομίλου και των προοπτικών ανάπτυξης που έχει. Στο κεφάλαιο 5 υπολογίζεται η αξία της επιχείρησης βάσει του μοντέλου που έχει αναφερθεί και στο κεφάλαιο 6 προσφέρονται τα συμπεράσματα της μελέτης.