Ο ρόλος των οίκων αξιολόγησης στον προσδιορισμό της κεφαλαιακής βάσης και των τιμών των μετοχών των τεσσάρων ελληνικών συστημικών τραπεζών.

Abstract

Οι οίκοι αξιολόγησης διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Με τις αξιολογήσεις τους επηρεάζουν τους επενδυτές, τις τιμές των μετοχών και το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αξιολογούν ακόμη και τα κράτη έχοντας τη δύναμη να βελτιώσουν ή να επιδεινώσουν την οικονομική τους κατάσταση. Η ιστορική τους αφετηρία βρίσκεται στις αρχές του εικοστού αιώνα στις ΗΠΑ και στις μέρες μας η επιρροή τους έχει αυξηθεί σε παγκόσμιο επίπεδο. Το 1988 δημιουργήθηκε το σύμφωνο της Βασιλείας I με κύριο στόχο την ενδυνάμωση της κεφαλαιακής βάσης των τραπεζών και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Με το σύμφωνο της Βασιλείας II δίδεται η δυνατότητα στις τράπεζες να χρησιμοποιήσουν τις αξιολογήσεις των οίκων αξιολόγησης για τον καθορισμό της κεφαλαιακής τους επάρκειας. Η Επιτροπή της Βασιλείας ήδη έχει προχωρήσει στη Βασιλεία III, εκδίδοντας, από τον Ιούλιο του 2009 και μετά, σειρά συμπληρωματικών συστάσεων και κανόνων. Η υλοποίηση τους προβλέπεται να ολοκληρωθεί έως το 2019. Τέλος στην παρούσα εργασία εξετάζεται ο βαθμός κατά τον οποίο οι αξιολογήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών της Ελλάδας από τους οίκους συσχετίζονται με τις τιμές των μετοχών τους στο χρηματιστήριο. Πράγματι οι πιστοληπτικές αξιολογήσεις των εν λόγω τραπεζών ερμηνεύουν σε μεγάλο ποσοστό τις τιμές των μετοχών τους και ιδίως από την κρίση και έπειτα.