Η επίδραση της ασυμμετρίας στην εμφάνιση ημερολογιακών φαινομένων στις χρηματοοικονομικές αγορές.

Abstract

Τις τελευταίες δεκαετίες η κλασσική χρηματοοικονομική θεωρία έχει αμφισβητηθεί έντονα. Η υπόθεση ότι όλοι οι επενδυτές είναι πλήρως ενημερωμένοι και ότι η πηγή πληροφόρησης είναι δημόσια μοιάζει ουτοπική.

Στην πραγματική οικονομία καταγράφονται αποκλίσεις των τιμών από τη θεμελιώδη αξία τους, ανωμαλίες, μεταβλητότητα των αποδόσεων, χαρακτηριστικά τα οποία κάθε άλλο παρά συνάδουν με αποτελεσματικότητα. Παράλληλα, η λειτουργία των χρηματοοικονομικών αγορών εξαρτάται και από το είδος των επενδυτών. Οι συμμετέχοντες έχουν διαφορετικές προτιμήσεις, ανόμοιο μορφωτικό, οικονομικό και επαγγελματικό επίπεδο και αντιλαμβάνονται διαφορετικά τον εξωτερικό κίνδυνο. Παρατηρείται επίσης, ότι σε δεδομένη χρονική στιγμή, ορισμένοι διαθέτουν περισσότερη πληροφόρηση από τους υπόλοιπους. Αλλά ακόμη και εάν οι επενδυτές είχαν πρόσβαση στο ίδιο μήνυμα, τείνουν να το ερμηνεύσουν με διαφορετικό τρόπο λόγω της ετερογένειας τους.

Έτσι λοιπόν στη σύγχρονη οικονομία παρατηρούνται ασυμμετρίες οι οποίες επηρεάζουν θετικά ή αρνητικά τη δομή των αγορών και αυξάνουν την πολυπλοκότητα τους. Πλήθος ερευνητών, κάνοντας χρήση μη-γραμμικών μοντέλων, μελετούν τον τρόπο με τον οποίο η ασυμμετρία οδηγεί στην εμφάνιση ανωμαλιών στις οικονομίες.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται τη σημασία της ασυμμετρίας της πληροφόρησης και πώς αυτή επηρεάζει την εμφάνιση ημερολογιακών φαινομένων στις διεθνείς αγορές. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στο φαινόμενο της Δευτέρας, το οποίο αποτελεί το πιο γνωστό παράδειγμα ανώμαλης συμπεριφοράς. Η αγορά που εξετάζεται είναι η ελληνική και το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στον τραπεζικό κλάδο.

Τις τελευταίες δύο δεκαετίες, ο τραπεζικός τομέας έχει βιώσει σημαντικές αλλαγές. Τόσο εξωτερικοί όσο και εσωτερικοί παράγοντες έχουν επηρεάσει τη δομή και τη λειτουργία του. Ωστόσο, το χρηματοπιστωτικό σύστημα εξακολουθεί να αποτελεί τον κύριο μοχλό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας. Απομένει να εξετάσουμε κατά πόσο ο συγκεκριμένος κλάδος λειτουργεί αποτελεσματικά και είναι ανθεκτικός στην εμφάνιση αρνητικών ειδήσεων.