Συμπεριφορική χρηματοοικονομική και ο ρόλος των προσδοκιών σε περιόδους αστάθειας.

Abstract

Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να αναλύσει τη σημασία των προσδοκιών στις χρηματιστηριακές αγορές. Εξετάζονται οι ιδιαιτερότητες των πραγματικών δεδομένων, οι οποίες παραβιάζουν τις θέσεις της κλασικής χρηματοοικονομικής θεωρίας, στα πλαίσια της οποίας η επενδυτική ψυχολογία δεν φαίνεται να επηρεάζει την τιμολόγηση των αξιογράφων. Σε αντιδιαστολή, η Συμπεριφορική Χρηματοοικονομική προσεγγίζει τις παρατηρούμενες ανωμαλίες υπό την παραδοχή πως η δομή των πληροφοριών και η μη-ορθολογική συναλλακτική συμπεριφορά των επενδυτών καθορίζουν συστηματικά τις αποφάσεις τους και τα αποτελέσματα των αγορών. Προσεγγίζεται η έννοια του investor sentiment και αναλύονται άμεσες και έμμεσες μέθοδοι ποσοτικοποίησης της. Η πολυδιάστατη ετερογένεια των συμμετοχόντων, το υψηλό επίπεδο θορύβου κατά την παραγωγή και διάχυση πληροφοριών αλλά κυρίως η απρόβλεπτη αντίδραση των επενδυτών σε κάθε εξωγενές και ενδογενές πληροφοριακό σοκ, καθιστά τις χρηματιστηριακές αγορές πολύπλοκα και δυναμικά συστήματα. Σε αυτό το πλαίσιο εξετάστηκε με τη μέθοδο του Recurrence Plot ο S&P500 και ο δείκτης προσδοκιών του Πανεπιστημίου Michigan, για να παρατηρηθούν ταυτόχρονες δομικές αλλαγές στις χρονοσειρές των δύο δεικτών, οι οποίες χρονικά συμπίπτουν με κρίσιμα γεγονότα όπως κερδοσκοπικές φούσκες, οικονομικές υφέσεις και εξωγενή σοκ.