Η πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου και αξιολόγηση μετοχών.

Abstract

Το αντικείμενο της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι η περιγραφή της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, η παρουσίαση και αιτιολόγηση της πρόσφατης πορείας του Ελληνικού Χρηματιστηρίου και η προσέγγιση των κυριότερων μεθόδων αξιολόγησης μετοχών, της Θεμελιώδους Ανάλυσης και της Τεχνικής Ανάλυσης.

Συγκεκριμένα, η εργασία αποτελείται από επτά (7) κεφάλαια. Τα πρώτα έξι περιλαμβάνουν τη θεωρητική ανάλυση, ενώ στο έβδομο επιχειρείται η πρακτική προσέγγιση της μεθόδου της Θεμελιώδους Ανάλυσης.

Στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται αναφορά στη νομοθεσία που διέπει τη λειτουργία του χρηματιστηρίου, επικεντρώνοντας στην Οδηγία 2004/39/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις Αγορές Χρηματοπιστωτικών Μέσων (MiFID). Επίσης, περιγράφεται η γενικότερη λειτουργία της αγοράς και ειδικότερα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, ως εθνικής εποπτικής αρχής.

Το δεύτερο κεφάλαιο ασχολείται αποκλειστικά με τη λειτουργία του Χρηματιστηρίου Αξιών και της Εναλλακτικής Αγοράς.

Στο τρίτο κεφάλαιο περιγράφεται η χρησιμότητα των χρηματιστηριακών δεικτών, ως εργαλείο αποτύπωσης της πορείας του χρηματιστηρίου και αναλύονται περαιτέρω οι κυριότεροι από αυτούς.

Το τέταρτο κεφάλαιο αφιερώνεται στο Χρηματιστήριο Παραγώγων. Παρουσιάζονται οι γενικές αρχές λειτουργίας του και επεξηγούνται τα πολύπλοκα προϊόντα που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στην παρεξηγημένη αυτή αγορά.

Στο πέμπτο κεφάλαιο περιγράφεται αναλυτικά η πορεία του Χρηματιστηρίου Αξιών τα τελευταία δώδεκα χρόνια και επεξηγούνται λεπτομερώς οι αιτίες που οδήγησαν στην κατάρρευση και ανικανότητα αντίδρασης του ελληνικού χρηματιστηρίου τα τελευταία τέσσερα χρόνια (2008-2011).

Το έκτο κεφάλαιο ασχολείται με την ιστορική διαδρομή και θεωρητική παρουσίαση των δύο (2) κυριότερων μεθόδων αξιολόγησης των μετοχών, της Θεμελιώδους και της Τεχνικής Ανάλυσης. Περιγράφονται και επεξηγούνται τα σημαντικότερα εργαλεία που χρησιμοποιούν οι δύο μέθοδοι για την εξαγωγή συμπερασμάτων.

Το έβδομο και τελευταίο κεφάλαιο περιλαμβάνει τη θεωρητική προσέγγιση της μεθόδου της Θεμελιώδους Ανάλυσης. Για το λόγο αυτό επιλέχθηκαν τέσσερις εταιρείες από πέντε διαφορετικούς κλάδους, δηλ. συνολικά 20 εταιρείες, αξιολογήθηκε η πορεία τους και η πορεία των μετοχών τους, με βάση τις αρχές της Θεμελιώδους Ανάλυσης και επιλέχθηκαν τελικά εκείνες που θεωρούνται περισσότερο ελκυστικές για επένδυση και αναμένεται να υπεραποδώσουν σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Η εργασία εκπονήθηκε στο πλαίσιο του Διατμηματικού Προγράμματος Μεταπτυχιακών Σπουδών στη Διοίκηση Επιχειρήσεων (MBA) του Πανεπιστημίου Μακεδονίας, με την επίβλεψη του καθηγητή κ. Αθανάσιου Νούλα, τον οποίο θα ήθελα να ευχαριστήσω για τη συνεργασία, την καθοδήγηση και τη συνεισφορά του.