Η επίδραση της δυναμικής των χρηματοοικονομικών αποδόσεων στη διαμόρφωση του πληθωρισμού.

Abstract

Οι σχέσεις αιτιότητας και οι δυναμικές που αναπτύσσονται μεταξύ των χρηματιστηριακών και των μακροοικονομικών μεταβλητών αποτελεί ένα διαχρονικό θέμα διαφωνίας για την επιστημονική κοινότητα εδώ και πολλές δεκαετίες. Το ενδιαφέρον της αναζήτησης μιας κοινώς αποδεκτής ερμηνείας έχει αναζωπυρωθεί τα τελευταία χρόνια λόγω της μεγέθυνσης των οικονομιών και της δυσανάλογης συμπεριφοράς των αγορών. Η πληθώρα των ερμηνειών, όσων αφορά στη σχέση των δύο μεταβλητών, έγκειται τόσο στην υποστήριξη υποθέσεων από τις διάφορες Οικονομικές Σχολές Σκέψης, όσο και στη χρήση διαφορετικών γραμμικών και μη-γραμμικών οικονομετρικών μεθόδων. Η βιβλιογραφική ανασκόπηση που επιχειρήθηκε μας οδηγεί στην υποστήριξη των μη-γραμμικών τεχνικών καθώς έχει αποδειχτεί ότι έχουν τη δυνατότητα να αποτυπώνουν μεγαλύτερο φάσμα των δυναμικών που αναπτύσσονται μεταξύ των υπό μελέτη μεταβλητών και κατά συνέπεια η ερμηνεία των αποτελεσμάτων τους προσεγγίζουν με περισσότερη ακρίβεια την πραγματικότητα. Η έρευνα πραγματοποιείται στις μεταβλητές του ρυθμού του πληθωρισμού των ΗΠΑ και των αποδόσεων του δείκτη μετοχών S&P 500, για το χρονικό διάστημα 1950-2011 σε μηνιαίες παρατηρήσεις. Οι χρονολογικές σειρές ελέγχονται για ύπαρξη μοναδιαίας ρίζας από τον επαυξημένο έλεγχο των Dickey-Fuller (1979), φιλτράρονται με το μοντέλο BEKK-GARCH (1,1) ώστε να αφαιρεθεί η επίδραση της ετεροσκεδαστικότητας και αναλύονται οι μη-γραμμικές σχέσεις αιτιότητας τύπου Mackey-Glass.