Information and communication technology investments evaluation: a real options framework of analysis.

Abstract

In this PhD thesis we develop a number of decision analysis models for evaluating Information and Communication Technology (ICT) investments in the joint presence of uncertainty and competition. The target is to analyze investments risks, goals and constrains, estimate the optimum deployment strategy and finally evaluate the overall ICT business. Viewing ICT investments as real options (ROs), we model flexibility of implementing ICT business and combine them with various decision analysis techniques, such as game theory (GT), goal programming (GP), fuzzy logic (FL), analytic hierarchy process (ΑΗΡ) and SWOT analysis, for modelling specific ICT business characteristics in a holistic decision analysis perspective. It is the first time in the literature where the aforementioned techniques are integrated for modeling the specific ICT business characteristics in a common decision analysis framework. Analytically, the existing ROs models are strictly quantitative, while ICT investments experience tangible and intangible factors and the latter can be mainly treated by qualitative analysis. Moreover, ROs analysis in itself brings to the "surface" a number of factors that cannot be quantified, at least easily, by existing ROs models and methodologies. In this work, we enhance the quantitative analysis of the ROs introducing further qualitative option thinking. Our work suggests the management and business analysts, which adopt ROs, to recognize qualitatively the factors affecting the investment value and treat them in a ROs perspective. The results from our models may change the conclusions extracted by the typical ROs approach given by the literature. The ability to hold the option and delay the investment depends on the balance between a large number of criteria, which some of them can be treated qualitatively while some others quantitatively. The results of the thesis prove that the combination of quantitative and qualitative analysis, under a multicriteria perspective, could provide different conclusion for an ICT business concerning its optimum deployment strategy and its overall performance comparing to single quantitative analysis. Finally, we apply the proposed models and methodologies in real case studies from broadband networks and services, e-learning and firms' reorganization business fields, showing how they can be formulated and solved. The cases analyzed prove the usefulness and efficiency of the proposed models and methodologies.

Στην παρούσα διδακτορική διατριβή αναπτύσσουμε μοντέλα λήψης αποφάσεων για την αξιολόγηση επενδύσεων Επικοινωνιών και Πληροφορικής (ΕκΠ) στην κοινή παρουσία αβεβαιότητας και ανταγωνισμού. Ο στόχος είναι η ανάλυση των επενδυτικών κινδύνων, στόχων και περιορισμών, ο υπολογισμός της βέλτιστης στρατηγικής υλοποίησης και τελικά η συνολική αξιολόγηση της επένδυσης στις ΕκΠ.. Αντιμετωπίζοντας τις επενδύσεις ΕκΠ ως πραγματικά δικαιώματα (real options, ROs) κατ' αντιστοιχία με τα χρηματοοικονομικά δικαιώματα (financial options) μοντελοποιούμε την ευελιξία στην υλοποίηση της επένδυσης με τη χρήση της συγκεκριμένη θεωρίας και την συνδυάζουμε με άλλες τεχνικές λήψης αποφάσεων όπως game theory (GT), goal programming (GP), fuzzy logic (FL), analytic hierarchy process (ΑΗΡ) και SWOT ανάλυση. Τα προτεινόμενα μοντέλα λαμβάνουν υπόψη τα ειδικά χαρακτηριστικά του κλάδου με στόχο την πληρέστερη αξιολόγηση τέτοιου είδους επενδύσεων. Είναι η πρώτη φορά στην βιβλιογραφία όπου οι παραπάνω θεωρίες και τεχνικές συνδυάζονται με στόχο την μοντελοποίηση των ειδικών επιχειρηματικών χαρακτηριστικών σε ένα κοινό μεθοδολογική πλαίσιο λήψης αποφάσεων. Αναλυτικότερα, τα υφιστάμενα μοντέλα των ROs, στον συγκεκριμένο χώρο είναι αυστηρά ποσοτικά ενώ συχνά οι συγκεκριμένες επενδύσεις μπορούν να περιέχουν τους ποιοτικούς παράγοντες που δεν μπορούν να ποσοτικοποιηθούν με νομισματικούς όρους. Επιπλέον, η μεθοδολογία των ROs οδηγεί σε μερικούς παράγοντες που μπορούν να αντιμετωπιστούν αποτελεσματικότερα όταν λαμβάνεται υπόψη ποιοτική ανάλυση. Στην εργασία βελτιώνεται η ποσοτική ανάλυση των ROs εισάγοντας την φιλοσοφία των ROs σε ποιοτικό επίπεδο. Η εργασία προτείνει στην διοίκηση και στον αναλυτή λήψης αποφάσεων, οι οποίοι υιοθετούν την φιλοσοφία των ROs, να αναγνωρίσουν σε ποιοτικό επίπεδο τους παράγοντες που επηρεάζουν την αξία της επένδυσης και να τους διαχειριστούν με την φιλοσοφία των ROs. Τα αποτελέσματα των μοντέλων δύναται να παρουσιάσουν διαφορετικά συμπεράσματα από αυτά που εξάγονται από την τυπική ποσοτική ανάλυση των ROs όπως υπάρχει μέχρι τώρα στη σχετική βιβλιογραφία. Η δυνατότητα να διατηρήσουμε μια RO σε μια επένδυση εξαρτάται από την ισορροπία μεταξύ ενός αριθμού κριτηρίων, παραγόντων από τα οποία κάποια αντιμετωπίζονται ποσοτικά ενώ κάποια άλλα ποιοτικά. Τα αποτελέσματα της διατριβής αποδεικνύουν ότι ο συνδυασμός ποσοτικής και ποιοτικής ανάλυση, σε μια πολυκριτηριακή προοπτική, δύναται να παρέχει διαφορετικά συμπεράσματα για μια επιχειρηματική δραστηριότητα στις ΕκΠ σε ότι αφορά την βέλτιστη στρατηγική υλοποίησης και της συνολικότερης απόδοση της σε σχέση με την μονοδιάστατη ποσοτική ανάλυση. Τέλος τα προτεινόμενα μοντέλα εφαρμόζονται σε μια σειρά πραγματικών περιπτώσεων επενδύσεων στα πεδία των Ευρυζωνικών δικτύων και υπηρεσιών, ηλεκτρονικής μάθησης αλλά και ανασχεδιασμού των επιχειρήσεων. Οι περιπτώσεις που αναλύονται αποδεικνύουν την χρησιμότητα και αποδοτικότητα των προτεινόμενων μοντέλων και μεθοδολογιών.