Υπολογισμός των δεικτών P/E, P/BV, P/S και η χρήση τους στην επενδυτική απόφαση

Abstract

Τις τελευταίες τρεις δεκαετίες οι δείκτες Τιμή προς Κέρδη, Τιμή προς Λογιστική Αξία και Τιμή προς Πωλήσεις τυγχάνουν όλο και μεγαλύτερης προσοχής τόσο από την έρευνα όσο και από το επενδυτικό κοινό. Όλοι αυτοί οι δείκτες- από τον πολύ δημοφιλή Ρ/Ε μέχρι και τον μόλις πρόσφατα αναγνωρισμένο για την αξία του P/S- φαίνεται να δείχνουν το ίδιο πράγμα, δηλαδή το πώς αποτιμά η Αγορά τη μετοχή που μελετάμε. Όλοι τους, κατά την κρατούσα ακόμα και σήμερα επιστημονική θεωρία, θα έπρεπε να παίρνουν τιμές ανάλογα με τις προοπτικές που έχουν για να δώσουν μελλοντικά κέρδη και τον κίνδυνο, ο οποίος τις χαρακτηρίζει. Όμως, ένα μέρος των επενδυτών και των μελετητών διαφωνεί ότι αυτό συμβαίνει και στην πράξη. Το αν οι εν λόγω δείκτες είναι δυνατόν να δώσουν, σε όσους τους χρησιμοποιούν σωστά, κατά κανόνα υψηλότερες αποδόσεις, καθώς και αν η αναγνώριση της πιθανής ύπαρξης του φαινομένου θα επηρεάσει τη συμπεριφορά των επενδυτών, είναι ερωτήματα που δεν έχουν απαντηθεί οριστικά από την ακαδημαϊκή και τη λοιπή ερευνητική κοινότητα. Οι απαντήσεις πιθανόν μάλιστα να ανάγονται στον ίδιο τον τρόπο σκέψης του ανθρώπου.