Η επίδραση της απόδοσης ESG στη χρηματοοικονομική απόδοση: η περίπτωση των ηγέτιδων εταιρειών φιλοξενίας

Abstract

Ο αντικειμενικός σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να μελετήσει και να ερμηνεύσει τη σχέση μεταξύ των αποδόσεων ESG (Environmental, Social, Governance) και της χρηματοοικονομικής απόδοσης για τις μεγαλύτερες, βάσει κεφαλαιοποίησης, εταιρείες φιλοξενίας παγκοσμίως. Προκειμένου να διεξαχθεί η συγκεκριμένη μελέτη έχουν αξιοποιηθεί δεδομένα αναφορικά με τις περιβαλλοντικές, κοινωνικές και διακυβέρνησης (ESG) επιδόσεις των επτά μεγαλύτερων εταιρειών φιλοξενίας παγκοσμίως για το 2021, καθώς και οικονομικά δεδομένα των εταιρειών αυτών. Τα οικονομικά στοιχεία αφορούν στην ανάλυση της πορείας των τιμών των μετοχών των εταιρειών αυτών, των κερδών και των εσόδων τους για την πενταετία 2017-2021, καθώς και συγκεκριμένων χρηματοοικονομικών δεικτών για το 2021. Η συλλογή δεδομένων σχετικά με τις επιδόσεις ESG των εταιρειών βασίστηκε σε αξιολογήσεις ESG των οίκων αξιολόγησης MSCI και Sustainalytics, καθώς και στις αναφορές βιωσιμότητας (ESG Report) που δημοσίευσαν οι ίδιες οι εταιρείες. Αρχικά, πραγματοποιήθηκε συγκριτική ανάλυση για κάθε εταιρεία χωριστά μεταξύ των οικονομικών δεικτών της όπως είναι τα έσοδα, τα κέρδη και η πορεία της μετοχής, με τις αποδόσεις της σε θέματα ESG, με βάση τα διαθέσιμα δεδομένα που υπήρχαν για κάθε εταιρεία. Στη συνέχεια και προκειμένου να ενισχυθεί η αξιοπιστία των ευρημάτων στα οποία κατέληξε η πρώτη ανάλυση πραγματοποιήθηκε μια δεύτερη συγκριτική ανάλυση αυτή τη φορά σε επίπεδο κλάδου αντιπαραθέτοντας τις τιμές χρηματοοικονομικών δεικτών όπως ο EV/EBITDA και ο δείκτης P/E Ratio με τις επιδόσεις ESG των εταιρειών. Τα συμπεράσματα στα οποία κατέλεξε η συγκεκριμένη μελέτη υποστηρίζουν ότι σε βραχυχρόνια και μεσοχρόνια ανάλυση μεταξύ ESG και χρηματοοικονομικής απόδοσης υπάρχει μια ουδέτερη ή σε ορισμένες περιπτώσεις θετική συσχέτιση. Η ύπαρξη θετικής συσχέτισης επιβεβαιώνεται συγκεκριμένα βραχυχρόνια και για ορισμένες μόνο εταιρείες. Στις υπόλοιπες περιπτώσεις των εταιρειών δεν είναι δυνατή η υποστήριξη μιας τέτοιου είδους συσχέτισης χωρίς ωστόσο να γίνεται αντιληπτή και η ύπαρξη κάποιας αρνητικής συσχέτισης μεταξύ των δύο εξεταζόμενων παραγόντων. Τέλος, η εικόνα μιας εταιρείας στις αγορές δείχνει να επηρεάζεται σε μεγαλύτερο βαθμό από τις τιμές των δεικτών αποτίμησης, δηλαδή χρηματοοικονομικών παραγόντων γενικά, και σε δεύτερο επίπεδο από τις επιδόσεις της εταιρείας σε θέματα βιωσιμότητας.